周末一切都好！ Epic Market刚刚宣布暂停订阅！
日期：2025-12-29 11:11 浏览：
【导读】回顾周末利好消息，总结券商最新研判。中国基金报通讯员 泰勒 大家好，开市在即。我们来回顾一下周末发生的关键事件，看看券商分析师的最新判断。周末利好 1、财政部：2026年继续实施前期财政政策，扩大财政支出板块。 12月27日至28日，全国财政工作会议在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。一是扩大财政支出板块，确保必要支出。二是优化国债工具组合，更好发挥债券效益。三是提高转移支付资金使用效率，提高地方自主可用财力。四是继续要优化支出结构，加强重点领域保障。五是加强金融财政协调，扩大政策效能。 2、财政部：明年继续组织资金支持消费品以旧换新。全国金融工作会议将于12月27日至28日在北京召开。财政部长林富安表示，明年财政年度将大力提振消费。进一步实施促消费专项行动，继续组织资金支持消费者以旧换新，调整优化补贴范围和标准。 3、央行报告：着力改善有利于“长期货币、长期投资”的制度政策环境，大幅提高各类中长期基金实际投资A股的规模和比重。中国人民银行发布《中国金融《稳定报告（2025）》。报告指出，下一步，证监会、财政部、人力资源社会保障部、人民银行、金融监管总局等相关部门将在中央金融办的统筹协调下，立足大局，加强协作，形成合力，进一步面向未来、积极开展工作，有的放矢，着力改善有利于“长期货币和长期稳定”的制度政策环境。 4、国投瑞银白银基金类SS C股将于下周一起停牌。国投白银LOF公告称，为保护基金份额持有人利益，国投瑞银期货证券投资基金（LOF）C类基金份额将于2025年12月29日起停牌。该基金取消或调整暂停C类基金份额申购（含定期定额投资）业务的具体时间将于2025年12月起公布。此外，国际白银价格26日再创新高。现货白银价格当日上涨逾10%，首次突破每盎司79美元，年内涨幅逾170%。
5、商业火箭企业应用科创板名单第五套标准的细则已经发布。上交所发布《上海证券交易所上市发行审核规则适用指引第9号》《商业火箭企业科创板第五套上市标准》，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出了详细规定，将更好支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业适用第五套上市标准，加快商业航天创新发展，积极服务航天强国战略。 六、市场监管总局 市场监管总局推出光伏遵守价格竞争秩序指导意见12月26日，市场监管总局在安徽合肥发布光伏行业价格竞争秩序合规指南，通报光伏行业价格违规问题和风险。并指出，当前光伏行业低质量竞争、同质化定价等“涉案”竞争行为，导致企业普遍面临盈利困难、市场资源配置扭曲、阻碍企业技术创新投入意愿、资金推产品升级的不利效应。7、国家网信办发布《人工智能拟人互动服务管理暂行办法》（征求意见稿）意见）为促进人工智能拟人交互服务健康发展和规范应用，根据《中华人民共和国民法典》《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国数据安全法》等法律法规，国家互联网信息办公室制定了《拟态情报暂行管理办法》（拟态情报互动服务管理暂行办法）。现向公众开放征求意见。 8、上交所正在推出2026年一系列降费及利润分成措施，预计全年降费及利润分成金额约11.13亿元。上海证券交易所正在推出一系列降费和利润分享措施，到2026年，免除上海上市公司上市费用、降低交易单位使用费、免除可转债以外的债券交易手续费。同时，上海证券交易所子公司免收交易网关极速费、上交所电子服务、上交所电子投票、上交所云等费用。预计2026年减费及利润让渡金额约为11.13亿元。十大证券最新研判公司 1、中信证券：从创出新高的ETF来看，360只行业/主题ETF中，12月有39只创出新高。共识品种中，老品种为通信、有色相关ETF，对应基础设施、北美AI资源产品逻辑；新类型为商业航天相关ETF（包括军工），是主动型基金在市场震荡阶段的进攻性选择，与之前的低空题材类似。无论是通讯、有色金属还是商业航天，一个共同的特点就是中美两国在建设下一代跨境基础设施方面的竞争。这是市场共识最高的方向。当然，也有一些产品一开始受到业内关注，缺乏讨论，但今年却悄然崛起并创下新高。耳未来，如化工、工程机械等产品。这些方向代表了中国制造业全球定价能力竞争优势的转变。此外，一些与反内卷相关的产品（如新能源、钢铁）再度上涨，反内卷相关催化剂可能会在明年一季度集中出现。从配置策略的角度来看，您仍然认为，在内需发生意外变化之前，我们仍然必须以结构性机会为主导的市场冲击来应对。这是选择新年分配的基本框架。仓位知名度和集中度较低，但关注度开始提升，长期ROE仍有提升空间。行业为首选（如化工、工程机械、新能源等）。一些新的行业主题（例如商业航天）可以反复发酵。同时，w我们仍在关注和监测人民币升值趋势及相应机遇。经纪和保险都是调整选项，从这个角度来看，可以进攻也可以防守。 2、申万宏源策略：春季主题市场胜出，当前A股短期持续上涨，体现流动性驱动的特征。有投资者预计，沪深A500ETF年底上涨，年初可能出现反转，市场可能会相应再次下跌。但我们认为春季行情的利好条件不变：1、股市流动性宽松：私募逢低集中认购，保险开门红，人民币汇率升值利好股市流动性。 2、支撑风险偏好的时间窗口是连续的：2月春节、3月两会、特朗普可能四月份访华。不断提醒大家“非主战场的春季行情”：在主战场，AI产业链和顺周期的Beta逻辑都有限，春季可能只有Alpha逻辑的机会。非主战场上，题材活跃的春季市场此刻胜出，盈利效应全线蔓延。 3、国家金融战略：新的主线已经显现。市场在不断扩散和轮动中缓慢上涨，也给了投资者一个重新评估和调整的黄金窗口：2026年，新的投资主线开始在商品市场、实体产业链和外汇市场显现：即在投资超过消费的格局下，贸易范围内的实体消费强化与彼此产业的联系。中国制造效益逐渐显现，他们率先崛起收到外汇市场的反馈。 4、投资策略：近期增量资金变化对A股的影响及上涨品种分类。目前，重要机构投资者持续增持A500 ETF等宽基产品，为市场带来了稳定的增量资金。虽然A500ETF大额净申购可能受到季末冲量的影响，但我们认为这部分因素对融资的影响相对有限，而且A500ETF大额净申购后，融资资金净流入也加速。随着市场学习效应的建立和市场赚钱效应的不断积累，资金或将在“春假”行情之前进行部署，增量资金有望继续流入净a基金。此外，随着离岸人民币汇率持续走高，外资进入中国市场有望逐步回归，融资状况有望进一步改善。综合来看，一轮“除夕+春节”有望持续。从风格上看，市场主线可能会聚焦以沪深300、上证50为代表的蓝筹指数；在行业层面，重点应放在与顺周期价格上涨相关的产品上。近一周价格上涨的商品主要是有色金属、原油、化工品、新能源产业链、纪念品和部分农产品。特别值得注意的是工业金属、非银行金融、酒店和航空。赛道层面，建议重点关注计算能力、商业航天和受控核聚变。 5、东方财富策略：近期价格环比上涨的特点及投资线索。我们认为，如果这种市场走势的周期持续较长时间，中宇宙主线将是不可或缺的。e.不过，基本面最明显的边际变化可能不是在需求端，而是在利润率上。尽管近期需求端变化有限，但各行业流动性和供给变化引发的价格上涨已悄然蔓延，伴随着多类资源性产品价格上涨以及中下游“反内卷”政策的实施。随着市场的持续发展，后续“涨价”的概念有望进一步发酵。 6、中信建设投资策略：跨年行情已拉开序幕。三大主要预期共同推动市场跨年行情：在机构投资者的一致乐观预期下，明年春季躁动的市场有望提前；海外AI模式调整已完成，美国战略重心西移，流动性和海外风险持续发酵改善；近期“十五五”政策及行业事件密集释放，投资者政策预期有所上升。从年夜市场行业调整来看，重点是有色金属和AI算力，具有特殊的景气催化作用。市场热点仍以商业航天为主，次要热点包括海南自贸区、核聚变角色、人形机器人等。 7、信达策略：机构资金购买力有望增强。 1）人民币升值有利于资金回流境外。美元疲软的环境和中美利差的缩小可能会带来全球资产配置的新格局。中美资产的基本逻辑也在发生变化。包括港股在内的中国核心资产的吸引力有所增强。外资，尤其是被动配置基金，预计将率先加大对中国资产的配置； 2）政策支持上，拨款资金加速进入新年。股票ETF显示出加速流出的迹象。广义ETF中，沪深A500挂钩ETF净流入增加，这可能与保险资金加大股市配置以及部分机构提前行权的前景有关。 3）私募规模的增加和仓位的加速补充预计将成为市场额外资金的重要来源。当前政策、部分行业情绪和产业逻辑都向好，机构资金购买能力增强，有望推动指数接近年内高点。然而，其他重大成就仍需要验证居民资金的活动。但考虑到每年的一月到三月是抵抗力下降的时期丹斯基金易受季节性脉冲影响，我们仍看好本轮跨年市场空间，建议投资者积极参与。 8、国泰海通战略：跨越，远眺新峰。现在中国市场持续上涨，指数再次逼近4000点，我们相信，经过长时间的震荡和积蓄力量，中国股市将跨越并企稳这一重要关口。关于投资方向，2024年底至2025年，我们判断新兴科技为主线，周期性金融为黑马； 2025年底展望2026年，新兴科技依然是主线，周期和消费看变化，继续依靠大金融。 9、银河策略：新年期间A股可能会在“有点躁动”的市场中表现出色。临近年底A股市场震荡上行今年，反映出“相对不安”的市场。 12月26日，上证指数录得八连阳。同时，市场呈现流动性驱动特征，市场成交量明显增加。 26日，A级总交易额突破2万亿元。热门题材周期上涨，有色金属、锂矿板块受益价格上涨，海南自贸港、商业航天等题材持续活跃。短期内，市场的结构性特征预计将持续，成交量可能是市场的关键信号。热门板块个股差异加大，重点关注重点标的。由于美元指数走弱以及年终结汇需要，人民币汇率本周升至7.0关口上方。人民币资产吸引力增强，利好因素较多演员们正在积累更多。展望后市，关注政策预期和行业趋势提供的催化机会。躁动的春季市场值得等待。 2026年，A股市场有望呈现上涨势头。 10、兴业证券策略：人民币“破7”后行业将如何调整？展望明年，美元疲软不仅将为人民币升值提供良好的外部环境，更值得期待的是本轮人民币主动升值的驱动力：此前制约人民币汇率的两大底层逻辑——国内通货紧缩压力和中国资产收益率下降，在明年得到逆转，而预期的逆转将是明年的逻辑，是未来人民币主动升值的中长期支撑。当人民币升值导致资本流动逆转时，包括通过对滞留海外的国内资金进行修复以及此前分阶段撤离中国的海外资金，数万亿资金的回流将是中国资产重估的主要推动力，也是未来重要的“资金水平预期差异”。 2016年以来的四轮人民币升值周期中，A股和港股大多上涨。市场处于“国内基本面回升+海外宽松”的宏观组合。由于港股对外部流动性较为敏感，如果自身基本面不阻碍，其向上弹性可能会比A股更强。盈利能力一直是A股上涨的主要贡献者，对估值的贡献似乎不太重要。人民币升值时期，汇率并不是行业配置的主导逻辑。其最大作用是强化资金对主力股的偏好通过引导资金流向，现阶段的路线和有益的风格。校对：Joey 审稿：Muyu
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【导读】回顾周末利好消息，总结券商最新研判。中国基金报通讯员 泰勒 大家好，开市在即。我们来回顾一下周末发生的关键事件，看看券商分析师的最新判断。周末利好 1、财政部：2026年继续实施前期财政政策，扩大财政支出板块。 12月27日至28日，全国财政工作会议在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。一是扩大财政支出板块，确保必要支出。二是优化国债工具组合，更好发挥债券效益。三是提高转移支付资金使用效率，提高地方自主可用财力。四是继续要优化支出结构，加强重点领域保障。五是加强金融财政协调，扩大政策效能。 2、财政部：明年继续组织资金支持消费品以旧换新。全国金融工作会议将于12月27日至28日在北京召开。财政部长林富安表示，明年财政年度将大力提振消费。进一步实施促消费专项行动，继续组织资金支持消费者以旧换新，调整优化补贴范围和标准。 3、央行报告：着力改善有利于“长期货币、长期投资”的制度政策环境，大幅提高各类中长期基金实际投资A股的规模和比重。中国人民银行发布《中国金融《稳定报告（2025）》。报告指出，下一步，证监会、财政部、人力资源社会保障部、人民银行、金融监管总局等相关部门将在中央金融办的统筹协调下，立足大局，加强协作，形成合力，进一步面向未来、积极开展工作，有的放矢，着力改善有利于“长期货币和长期稳定”的制度政策环境。 4、国投瑞银白银基金类SS C股将于下周一起停牌。国投白银LOF公告称，为保护基金份额持有人利益，国投瑞银期货证券投资基金（LOF）C类基金份额将于2025年12月29日起停牌。该基金取消或调整暂停C类基金份额申购（含定期定额投资）业务的具体时间将于2025年12月起公布。此外，国际白银价格26日再创新高。现货白银价格当日上涨逾10%，首次突破每盎司79美元，年内涨幅逾170%。
5、商业火箭企业应用科创板名单第五套标准的细则已经发布。上交所发布《上海证券交易所上市发行审核规则适用指引第9号》《商业火箭企业科创板第五套上市标准》，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出了详细规定，将更好支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业适用第五套上市标准，加快商业航天创新发展，积极服务航天强国战略。 六、市场监管总局 市场监管总局推出光伏遵守价格竞争秩序指导意见12月26日，市场监管总局在安徽合肥发布光伏行业价格竞争秩序合规指南，通报光伏行业价格违规问题和风险。并指出，当前光伏行业低质量竞争、同质化定价等“涉案”竞争行为，导致企业普遍面临盈利困难、市场资源配置扭曲、阻碍企业技术创新投入意愿、资金推产品升级的不利效应。7、国家网信办发布《人工智能拟人互动服务管理暂行办法》（征求意见稿）意见）为促进人工智能拟人交互服务健康发展和规范应用，根据《中华人民共和国民法典》《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国数据安全法》等法律法规，国家互联网信息办公室制定了《拟态情报暂行管理办法》（拟态情报互动服务管理暂行办法）。现向公众开放征求意见。 8、上交所正在推出2026年一系列降费及利润分成措施，预计全年降费及利润分成金额约11.13亿元。上海证券交易所正在推出一系列降费和利润分享措施，到2026年，免除上海上市公司上市费用、降低交易单位使用费、免除可转债以外的债券交易手续费。同时，上海证券交易所子公司免收交易网关极速费、上交所电子服务、上交所电子投票、上交所云等费用。预计2026年减费及利润让渡金额约为11.13亿元。十大证券最新研判公司 1、中信证券：从创出新高的ETF来看，360只行业/主题ETF中，12月有39只创出新高。共识品种中，老品种为通信、有色相关ETF，对应基础设施、北美AI资源产品逻辑；新类型为商业航天相关ETF（包括军工），是主动型基金在市场震荡阶段的进攻性选择，与之前的低空题材类似。无论是通讯、有色金属还是商业航天，一个共同的特点就是中美两国在建设下一代跨境基础设施方面的竞争。这是市场共识最高的方向。当然，也有一些产品一开始受到业内关注，缺乏讨论，但今年却悄然崛起并创下新高。耳未来，如化工、工程机械等产品。这些方向代表了中国制造业全球定价能力竞争优势的转变。此外，一些与反内卷相关的产品（如新能源、钢铁）再度上涨，反内卷相关催化剂可能会在明年一季度集中出现。从配置策略的角度来看，您仍然认为，在内需发生意外变化之前，我们仍然必须以结构性机会为主导的市场冲击来应对。这是选择新年分配的基本框架。仓位知名度和集中度较低，但关注度开始提升，长期ROE仍有提升空间。行业为首选（如化工、工程机械、新能源等）。一些新的行业主题（例如商业航天）可以反复发酵。同时，w我们仍在关注和监测人民币升值趋势及相应机遇。经纪和保险都是调整选项，从这个角度来看，可以进攻也可以防守。 2、申万宏源策略：春季主题市场胜出，当前A股短期持续上涨，体现流动性驱动的特征。有投资者预计，沪深A500ETF年底上涨，年初可能出现反转，市场可能会相应再次下跌。但我们认为春季行情的利好条件不变：1、股市流动性宽松：私募逢低集中认购，保险开门红，人民币汇率升值利好股市流动性。 2、支撑风险偏好的时间窗口是连续的：2月春节、3月两会、特朗普可能四月份访华。不断提醒大家“非主战场的春季行情”：在主战场，AI产业链和顺周期的Beta逻辑都有限，春季可能只有Alpha逻辑的机会。非主战场上，题材活跃的春季市场此刻胜出，盈利效应全线蔓延。 3、国家金融战略：新的主线已经显现。市场在不断扩散和轮动中缓慢上涨，也给了投资者一个重新评估和调整的黄金窗口：2026年，新的投资主线开始在商品市场、实体产业链和外汇市场显现：即在投资超过消费的格局下，贸易范围内的实体消费强化与彼此产业的联系。中国制造效益逐渐显现，他们率先崛起收到外汇市场的反馈。 4、投资策略：近期增量资金变化对A股的影响及上涨品种分类。目前，重要机构投资者持续增持A500 ETF等宽基产品，为市场带来了稳定的增量资金。虽然A500ETF大额净申购可能受到季末冲量的影响，但我们认为这部分因素对融资的影响相对有限，而且A500ETF大额净申购后，融资资金净流入也加速。随着市场学习效应的建立和市场赚钱效应的不断积累，资金或将在“春假”行情之前进行部署，增量资金有望继续流入净a基金。此外，随着离岸人民币汇率持续走高，外资进入中国市场有望逐步回归，融资状况有望进一步改善。综合来看，一轮“除夕+春节”有望持续。从风格上看，市场主线可能会聚焦以沪深300、上证50为代表的蓝筹指数；在行业层面，重点应放在与顺周期价格上涨相关的产品上。近一周价格上涨的商品主要是有色金属、原油、化工品、新能源产业链、纪念品和部分农产品。特别值得注意的是工业金属、非银行金融、酒店和航空。赛道层面，建议重点关注计算能力、商业航天和受控核聚变。 5、东方财富策略：近期价格环比上涨的特点及投资线索。我们认为，如果这种市场走势的周期持续较长时间，中宇宙主线将是不可或缺的。e.不过，基本面最明显的边际变化可能不是在需求端，而是在利润率上。尽管近期需求端变化有限，但各行业流动性和供给变化引发的价格上涨已悄然蔓延，伴随着多类资源性产品价格上涨以及中下游“反内卷”政策的实施。随着市场的持续发展，后续“涨价”的概念有望进一步发酵。 6、中信建设投资策略：跨年行情已拉开序幕。三大主要预期共同推动市场跨年行情：在机构投资者的一致乐观预期下，明年春季躁动的市场有望提前；海外AI模式调整已完成，美国战略重心西移，流动性和海外风险持续发酵改善；近期“十五五”政策及行业事件密集释放，投资者政策预期有所上升。从年夜市场行业调整来看，重点是有色金属和AI算力，具有特殊的景气催化作用。市场热点仍以商业航天为主，次要热点包括海南自贸区、核聚变角色、人形机器人等。 7、信达策略：机构资金购买力有望增强。 1）人民币升值有利于资金回流境外。美元疲软的环境和中美利差的缩小可能会带来全球资产配置的新格局。中美资产的基本逻辑也在发生变化。包括港股在内的中国核心资产的吸引力有所增强。外资，尤其是被动配置基金，预计将率先加大对中国资产的配置； 2）政策支持上，拨款资金加速进入新年。股票ETF显示出加速流出的迹象。广义ETF中，沪深A500挂钩ETF净流入增加，这可能与保险资金加大股市配置以及部分机构提前行权的前景有关。 3）私募规模的增加和仓位的加速补充预计将成为市场额外资金的重要来源。当前政策、部分行业情绪和产业逻辑都向好，机构资金购买能力增强，有望推动指数接近年内高点。然而，其他重大成就仍需要验证居民资金的活动。但考虑到每年的一月到三月是抵抗力下降的时期丹斯基金易受季节性脉冲影响，我们仍看好本轮跨年市场空间，建议投资者积极参与。 8、国泰海通战略：跨越，远眺新峰。现在中国市场持续上涨，指数再次逼近4000点，我们相信，经过长时间的震荡和积蓄力量，中国股市将跨越并企稳这一重要关口。关于投资方向，2024年底至2025年，我们判断新兴科技为主线，周期性金融为黑马； 2025年底展望2026年，新兴科技依然是主线，周期和消费看变化，继续依靠大金融。 9、银河策略：新年期间A股可能会在“有点躁动”的市场中表现出色。临近年底A股市场震荡上行今年，反映出“相对不安”的市场。 12月26日，上证指数录得八连阳。同时，市场呈现流动性驱动特征，市场成交量明显增加。 26日，A级总交易额突破2万亿元。热门题材周期上涨，有色金属、锂矿板块受益价格上涨，海南自贸港、商业航天等题材持续活跃。短期内，市场的结构性特征预计将持续，成交量可能是市场的关键信号。热门板块个股差异加大，重点关注重点标的。由于美元指数走弱以及年终结汇需要，人民币汇率本周升至7.0关口上方。人民币资产吸引力增强，利好因素较多演员们正在积累更多。展望后市，关注政策预期和行业趋势提供的催化机会。躁动的春季市场值得等待。 2026年，A股市场有望呈现上涨势头。 10、兴业证券策略：人民币“破7”后行业将如何调整？展望明年，美元疲软不仅将为人民币升值提供良好的外部环境，更值得期待的是本轮人民币主动升值的驱动力：此前制约人民币汇率的两大底层逻辑——国内通货紧缩压力和中国资产收益率下降，在明年得到逆转，而预期的逆转将是明年的逻辑，是未来人民币主动升值的中长期支撑。当人民币升值导致资本流动逆转时，包括通过对滞留海外的国内资金进行修复以及此前分阶段撤离中国的海外资金，数万亿资金的回流将是中国资产重估的主要推动力，也是未来重要的“资金水平预期差异”。 2016年以来的四轮人民币升值周期中，A股和港股大多上涨。市场处于“国内基本面回升+海外宽松”的宏观组合。由于港股对外部流动性较为敏感，如果自身基本面不阻碍，其向上弹性可能会比A股更强。盈利能力一直是A股上涨的主要贡献者，对估值的贡献似乎不太重要。人民币升值时期，汇率并不是行业配置的主导逻辑。其最大作用是强化资金对主力股的偏好通过引导资金流向，现阶段的路线和有益的风格。校对：Joey 审稿：Muyu
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